Zobacz na przykładzie
| Element | Wartość w USD |
|---|---|
| Cel przy K = 5 LCU/USD | 200 000,00 |
| Wpływ wymieniony przy S = 5,5 | 181 818,18 |
| Rozliczenie NDF dla firmy | 18 181,82 |
| Suma przed kosztami | 200 000,00 |
Przykład: N w LCU, rozliczenie N × (1/K − 1/S). Rzeczywista wymiana po kursie równym fixingowi. Inna umowa może mieć inną konwencję.
NDF pozwala rozliczyć różnicę kursową bez dostarczania obu walut kontraktu. Bywa używany na rynkach, gdzie dostawa danej waluty jest ograniczona lub niewygodna. Nie oznacza to jednak, że każda taka waluta jest całkowicie niewymienialna albo że każda umowa ma identyczny wzór.
Ustal jednostki i stronę zabezpieczenia
Załóżmy przyszły wpływ 1 000 000 jednostek umownej waluty LCU. Firma chce zabezpieczyć jego wartość w USD po kursie K = 5 LCU/USD, co odpowiada 200 000 USD. W terminie fixing wynosi S = 5,5 LCU/USD.
W tym jawnie zdefiniowanym modelu wypłata NDF dla firmy wynosi N × (1/K − 1/S), gdzie N jest nominałem w LCU. Otrzymujemy około 18 181,82 USD. Kierunek jest ważny: osłabienie LCU zwiększa liczbę LCU za dolara.
Połącz rozliczenie z rzeczywistym wpływem
Wymiana 1 000 000 LCU po kursie 5,5 daje około 181 818,18 USD. Dodanie 18 181,82 USD z NDF daje 200 000 USD przed kosztami.
To ilustracja przy zgodności kursu rzeczywistej wymiany z fixingiem i przy otrzymaniu planowanej kwoty. Jeśli kurs wymiany, termin lub wielkość wpływu będą inne, zabezpieczenie może być niedopasowane.
Co zostaje, gdy rzeczywista wymiana odbiega od fixingu
Wcześniejszy wynik 200 000 USD zależał od wymiany po dokładnie tym samym kursie co fixing. Zmień tylko jeden warunek fikcyjnego modelu: fixing nadal wynosi 5,5 LCU/USD, ale dostępny rzeczywisty kurs wymiany to 5,6 LCU/USD. Nominał NDF i faktyczny wpływ pozostają równe 1 000 000 LCU; kurs kontraktu K = 5.
| Składnik | Działanie | Kwota USD |
|---|---|---|
| Wpływ po rzeczywistej wymianie | 1 000 000 /5,6 | 178 571,43 |
| Rozliczenie NDF według fixingu | 1 000 000 × (1/5 −1/5,5) | 18 181,82 |
| Suma | 178 571,43 + 18 181,82 | 196 753,25 |
Względem założonych 200 000 USD brakuje około 3 246,75 USD przed kosztami. NDF wypełnia umowną formułę, lecz nie wyrównuje automatycznie ceny, po której rzeczywiście wymieniasz wpływ. Żadna z podanych stawek nie jest aktualnym notowaniem.
Przed opisaniem zabezpieczenia jako „ustalonej wartości wpływu” sprawdź, czy kurs fixingu jest dostępny dla wymiany, czy kwoty i terminy się pokrywają oraz jak rozliczane są opłaty. Ten test zmienia wyłącznie kurs konwersji, więc jasno ujawnia przyczynę różnicy. Osobno można badać inny wpływ lub opóźnienie płatności; nie mieszaj ich w jednym rachunku bez oznaczenia.
Własny schemat · mechanika krok po kroku
Zabezpieczona kwota może przekroczyć otrzymany wpływ
W osobnym teście zmieniamy tylko wielkość wpływu: zamiast planowanego 1 000 000 LCU firma otrzymuje 800 000 LCU. NDF nadal ma nominał 1 000 000 LCU i K = 5 LCU/USD. Rzeczywista wymiana odbywa się tu dokładnie po fixingu.
Przesuń diagram w bok, aby zobaczyć całość
Dwie fikcyjne alternatywy fixingu; terminy i kurs wymiany zgodne, brak kosztów. Zachowana wcześniejsza, jawna formuła NDF z nominałem w LCU i rozliczeniem w USD. Nie jest to instrukcja zmiany umowy. Rozliczenie różnicy na uzgodnionym nominale: BIS RMA20, „Key terms”, pkt 20.
Przeczytaj formułę konkretnej umowy
Sprawdź walutę nominału i rozliczenia, stronę kupna, źródło fixingu, daty oraz postępowanie przy braku publikacji kursu. Nie przenoś wzoru pomiędzy odwrotnie zapisanymi parami bez przeliczenia jednostek.
BIS wskazuje, że rozliczenie często odbywa się w USD, ale możliwa jest inna uzgodniona waluta. NDF pozostawia także ryzyko kontrahenta i warunków rozliczenia. Zobacz różnicę wobec dwóch dostawnych wymian w swapie.
Sprawdź, czy rozumiesz
Jedno krótkie ćwiczenie
Około 2 min · możesz spróbować ponownie
W fikcyjnym diagramie nominał niezmienionego NDF wynosi 1 000 000 LCU, a faktyczny wpływ spadł do 800 000 LCU. Kurs kontraktu to 5 LCU/USD; rzeczywista wymiana odbywa się po fixingu. Co opisuje ten układ?
- NDF sam zmniejsza swój nominał do 800 000 LCU.
- Suma wpływu i NDF zawsze wyniesie 160 000 USD.
- Nominał przewyższa wpływ o 200 000 LCU, więc wynik może odchylić się od celu dla otrzymanej kwoty.
Sprawdź odpowiedź i wyjaśnienie
Nominał przewyższa wpływ o 200 000 LCU, więc wynik może odchylić się od celu dla otrzymanej kwoty.
1 000 000 − 800 000 = 200 000 LCU. Wypłata NDF dotyczy całego uzgodnionego nominału, dlatego nie gwarantuje wartości 800 000 / 5 = 160 000 USD dla faktycznego wpływu.
Jeszcze jedno ćwiczenie
Wpływ po wymianie daje 181 818,18 USD, a dodatnie rozliczenie NDF 18 181,82 USD. Jaka jest suma?
Sprawdź odpowiedź
200 000 USD przed kosztami. W przykładzie założono zgodność kursu wymiany z fixingiem.