Zobacz na przykładzie
| Element | Wartość w USD |
|---|---|
| Cel przy K = 5 LCU/USD | 200 000,00 |
| Wpływ wymieniony przy S = 5,5 | 181 818,18 |
| Rozliczenie NDF dla firmy | 18 181,82 |
| Suma przed kosztami | 200 000,00 |
Przykład: N w LCU, rozliczenie N × (1/K − 1/S). Rzeczywista wymiana po kursie równym fixingowi. Inna umowa może mieć inną konwencję.
NDF pozwala rozliczyć różnicę kursową bez dostarczania obu walut kontraktu. Bywa używany na rynkach, gdzie dostawa danej waluty jest ograniczona lub niewygodna. Nie oznacza to jednak, że każda taka waluta jest całkowicie niewymienialna albo że każda umowa ma identyczny wzór.
Ustal jednostki i stronę zabezpieczenia
Załóżmy przyszły wpływ 1 000 000 jednostek umownej waluty LCU. Firma chce zabezpieczyć jego wartość w USD po kursie K = 5 LCU/USD, co odpowiada 200 000 USD. W terminie fixing wynosi S = 5,5 LCU/USD.
W tym jawnie zdefiniowanym modelu wypłata NDF dla firmy wynosi N × (1/K − 1/S), gdzie N jest nominałem w LCU. Otrzymujemy około 18 181,82 USD. Kierunek jest ważny: osłabienie LCU zwiększa liczbę LCU za dolara.
Połącz rozliczenie z rzeczywistym wpływem
Wymiana 1 000 000 LCU po kursie 5,5 daje około 181 818,18 USD. Dodanie 18 181,82 USD z NDF daje 200 000 USD przed kosztami.
To ilustracja przy zgodności kursu rzeczywistej wymiany z fixingiem i przy otrzymaniu planowanej kwoty. Jeśli kurs wymiany, termin lub wielkość wpływu będą inne, zabezpieczenie może być niedopasowane.
Co zostaje, gdy rzeczywista wymiana odbiega od fixingu
Wcześniejszy wynik 200 000 USD zależał od wymiany po dokładnie tym samym kursie co fixing. Zmień tylko jeden warunek fikcyjnego modelu: fixing nadal wynosi 5,5 LCU/USD, ale dostępny rzeczywisty kurs wymiany to 5,6 LCU/USD. Nominał NDF i faktyczny wpływ pozostają równe 1 000 000 LCU; kurs kontraktu K = 5.
| Składnik | Działanie | Kwota USD |
|---|---|---|
| Wpływ po rzeczywistej wymianie | 1 000 000 /5,6 | 178 571,43 |
| Rozliczenie NDF według fixingu | 1 000 000 × (1/5 −1/5,5) | 18 181,82 |
| Suma | 178 571,43 + 18 181,82 | 196 753,25 |
Względem założonych 200 000 USD brakuje około 3 246,75 USD przed kosztami. NDF wypełnia umowną formułę, lecz nie wyrównuje automatycznie ceny, po której rzeczywiście wymieniasz wpływ. Żadna z podanych stawek nie jest aktualnym notowaniem.
Przed opisaniem zabezpieczenia jako „ustalonej wartości wpływu” sprawdź, czy kurs fixingu jest dostępny dla wymiany, czy kwoty i terminy się pokrywają oraz jak rozliczane są opłaty. Ten test zmienia wyłącznie kurs konwersji, więc jasno ujawnia przyczynę różnicy. Osobno można badać inny wpływ lub opóźnienie płatności; nie mieszaj ich w jednym rachunku bez oznaczenia.
Przeczytaj formułę konkretnej umowy
Sprawdź walutę nominału i rozliczenia, stronę kupna, źródło fixingu, daty oraz postępowanie przy braku publikacji kursu. Nie przenoś wzoru pomiędzy odwrotnie zapisanymi parami bez przeliczenia jednostek.
BIS wskazuje, że rozliczenie często odbywa się w USD, ale możliwa jest inna uzgodniona waluta. NDF pozostawia także ryzyko kontrahenta i warunków rozliczenia. Zobacz różnicę wobec dwóch dostawnych wymian w swapie.
Sprawdź, czy rozumiesz
Jedno krótkie ćwiczenie
Wpływ po wymianie daje 181 818,18 USD, a dodatnie rozliczenie NDF 18 181,82 USD. Jaka jest suma?
Sprawdź odpowiedź
200 000 USD przed kosztami. W przykładzie założono zgodność kursu wymiany z fixingiem.