Opcje walutowe — prawo, premia i wynik przy wygaśnięciu

Prawo kupna waluty po ustalonym kursie może mieć wartość, nawet gdy nie wiadomo, czy zostanie wykorzystane. Za to prawo nabywca płaci premię. Porównanie samego kursu z ceną wykonania pomija ten koszt.

Zdefiniuj dokładnie umowę

Przyjmijmy europejską opcję call na zakup 10 000 EUR po 1,1000 USD/EUR w terminie wygaśnięcia, rozliczaną w modelu pieniężnie. Premia to 0,0100 USD za EUR, razem 100 USD. To umowny przykład, a nie specyfikacja oferowanego produktu.

Call dotyczy prawa kupna, a put prawa sprzedaży. Opcja europejska jest wykonywana w terminie; inne style mogą dopuszczać wcześniejsze wykonanie. Opcje na futures odnoszą się do kontraktu futures, co trzeba odróżnić od tego przykładu walutowego.

Odejmij premię od wartości wykonania

Przy kursie końcowym 1,1200 wartość wykonania call wynosi (1,1200 − 1,1000) × 10 000 = 200 USD. Po premii zostaje +100 USD. Przy kursie 1,1000 lub niższym wartość wykonania wynosi zero, a wynik −100 USD.

Próg zerowego wyniku przy wygaśnięciu to w tym modelu 1,1100. Wcześniejsza cena rynkowa opcji zależy też m.in. od pozostałego czasu i zmienności; nie jest samą wartością wykonania.

Kurs rośnie, a kupiona opcja nadal daje stratę

Wzrost kursu bazowego nie oznacza, że odzyskasz zapłaconą premię. Załóż fikcyjną, kupioną opcję call na 10 000 EUR ze strike 1,1000 i premią 0,0100 USD za EUR, czyli 100 USD. Kurs bazowy przy zakupie wynosi 1,1000. Później rośnie do 1,1050, ale dostępna cena sprzedaży tej samej opcji wynosi tylko 0,0070 USD za EUR. To narzucona kwotacja modelu, bez prognozy lub wyceny modelem opcyjnym.

Sprzedaż przynosi 70 USD, zatem wynik względem zakupu to −30 USD przed innymi kosztami. Wartość wewnętrzna wynosi 50 USD, a pozostałe 20 USD ceny modelowej to wartość ponad nią. Opcja jest in-the-money, lecz transakcja nadal daje stratę.

Gdyby zamiast sprzedaży opcja wygasła przy dokładnie tym samym kursie 1,1050 i zgodnie z umową rozliczano tylko wartość wewnętrzną, wypłata wyniosłaby 50 USD, a wynik −50 USD. Są to dwa różne momenty i sposoby zakończenia. W notatce zapisuj więc osobno kurs bazowy, cenę możliwej sprzedaży opcji oraz premię zapłaconą wcześniej. Samo określenie „kurs przeszedł ponad strike” nie wystarcza do policzenia zysku.

Nie przenoś ograniczenia straty na wystawcę

Dla nabywcy tej pojedynczej opcji, bez dodatkowych zobowiązań i przed innymi kosztami, strata premii to 100 USD. Wystawca przyjmuje inne zobowiązanie; jego ryzyko nie jest ograniczone do otrzymanej premii.

Sprawdź nominał, styl, rozliczenie, depozyt i koszty. Opcja binarna ma odmienną konstrukcję wypłaty i odrębne ograniczenia regulacyjne; podobna nazwa nie oznacza tego samego produktu.