CHF/JPY pokazuje cenę franka szwajcarskiego w jenach. Obie waluty bywają określane jako bezpieczne przystanie, ale nie czyni to ich pary bezpieczną inwestycją. Kurs mierzy relację dwóch walut: frank może zyskiwać do dolara, a równocześnie tracić do jeszcze silniejszego jena.
Co oznacza „bezpieczna przystań”?
To określenie zachowania aktywa w określonych warunkach ryzyka, a nie gwarancja ochrony kapitału. Badanie Grissego i Nitschki opublikowane przez SNB w 2013 roku pokazuje, że właściwości franka zależały od waluty porównania i zmieniały się w czasie. W jego wynikach wzrost globalnego ryzyka wiązał się m.in. z umocnieniem CHF wobec EUR, lecz osłabieniem wobec JPY. To historyczny wynik badania, nie reguła reakcji na następną wiadomość.
Dlatego zdanie „obie waluty są przystaniami” nie wyznacza kierunku CHF/JPY. Nie dowodzi też niskiej zmienności crossa. Aby ocenić zachowanie konkretnego okresu, potrzebujesz cen, zakresu dat i jawnej miary ryzyka, zamiast samej etykiety.
Jak policzyć względną zmianę
Przy spójnych kursach referencyjnych CHF/JPY = USD/JPY ÷ USD/CHF. Jednostki to (JPY za USD) ÷ (CHF za USD), czyli JPY za CHF. To relacja matematyczna; nie oznacza, że klient musi zawrzeć dwie transakcje przez dolara. Broker może kwotować CHF/JPY jako oddzielny instrument.
Poniższe wartości są wymyślone. Każdy wariant porównujemy z tym samym punktem wyjścia; wiersze nie tworzą kolejnej historii notowań. Pomijamy Bid/Ask, aby pokazać samą relację. Zaokrąglamy dopiero wynik dzielenia.
| Wariant | USD/JPY | USD/CHF | CHF/JPY |
|---|---|---|---|
| Punkt wyjścia | 150,00 | 0,9000 | 166,6667 |
| Oba kwotowania dolarowe niższe o 2% | 147,00 | 0,8820 | 166,6667 |
| USD/JPY −2%; USD/CHF −3% | 147,00 | 0,8730 | 168,3849 |
| USD/JPY −4%; USD/CHF −2% | 144,00 | 0,8820 | 163,2653 |
W drugim wierszu zarówno USD/JPY, jak i USD/CHF maleją o 2%, więc iloraz pozostaje niezmieniony. Oznacza to taki sam procentowy wzrost wartości obu walut wobec USD, choć sam wzrost ich odwrotnych kwotowań wynosi około 2,0408%, a nie dokładnie 2%.
W trzecim wierszu frank zyskuje wobec USD mocniej niż jen i CHF/JPY rośnie o około 1,0309%. W czwartym silniejszy jest jen, a cross spada o około 2,0408%. Są to wyniki rachunku, nie scenariusze o przypisanym prawdopodobieństwie. Przy rzeczywistych danych porównuj te same chwile, dostawców i rodzaje ceny; niesynchronizowane notowania mogą zniekształcić obraz.
Dwa banki centralne, różne informacje
SNB wyjaśnia, że na kurs franka wpływają warunki stóp procentowych, a w razie potrzeby bank może kupować lub sprzedawać waluty. Nie jest to jednostronna obietnica osłabiania CHF. Zestawiaj decyzję z wcześniejszymi oczekiwaniami i komunikatem, zamiast zakładać, że sama podwyżka zawsze podniesie parę.
W Japonii decyzja o interwencji walutowej należy do ministra finansów, a BoJ wykonuje operacje jako jego agent. To inna czynność niż ustalanie polityki pieniężnej. Nie ma podstaw, by bez badania ogłosić japońską interwencję zawsze największym ryzykiem CHF/JPY albo z góry ustalić dominację jednego banku nad wszystkimi innymi czynnikami.
Do notatki o publikacji zapisz: co oczekiwano, co ogłoszono, kiedy informacja stała się dostępna i jakie inne wydarzenia wystąpiły równolegle. Obserwacja ruchu nie dowodzi jeszcze jego przyczyny. Pomocne są osobne omówienia USD/CHF oraz USD/JPY.
Pip, wynik i finansowanie
Przyjmijmy własny hipotetyczny kontrakt: 1 lot = 100 000 CHF, wolumen 0,10 lota = 10 000 CHF, pip = 0,01 JPY za CHF. Wartość pipsa wynosi 100 JPY. Trzecia cyfra po przecinku może oznaczać ułamek pipsa; liczba wyświetlanych cyfr nie jest wielkością standardowego pipsa. Specyfikacja instrumentu pozostaje konieczna.
Zakup wykonany po Ask 166,70 i zamknięty po Bid 165,50 daje 10 000 × (165,50 − 166,70) = −12 000 JPY, czyli −120 pipsów. Przy założonym obciążeniu finansowaniem 300 JPY i łącznej prowizji 200 JPY wynik wynosi −12 500 JPY. Spread jest już uwzględniony w cenach wykonania. Nie odejmujemy go ponownie.
To model całego rozliczenia w JPY. Jeśli następnie całą tę kwotę przeliczymy raz po założonym kursie 0,025 PLN za JPY, otrzymamy −312,50 PLN. U brokera sposób i moment konwersji poszczególnych należności może być inny. Wartość pipsa dla stałego wolumenu jest tutaj stała w JPY; zmieniać może się jej równowartość w PLN.
Swap CFD nie jest prostą różnicą stóp SNB i BoJ. Przykładowo OANDA Canada opisuje finansowanie FX przez stawki tom-next dostawców płynności oraz opłatę administracyjną. Sprawdź własne stawki long i short, jednostki oraz dni naliczania. Mechanizm szerszej strategii opisuje carry trade.
Zerowy wynik w JPY nie musi dać zera po dwóch konwersjach
Własny hipotetyczny rachunek rozlicza dwa wyniki CHF/JPY: + 10 000 JPY i −10 000 JPY. Pierwszy przelicza po 0,025 PLN za JPY, drugi po 0,026 PLN za JPY. Zakładamy te ceny konwersji jako wykonane i pomijamy inne opłaty.
| Zapis | Wynik JPY | Kurs PLN/JPY | Wynik PLN |
|---|---|---|---|
| 1 | + 10 000 | 0,025 | + 250 |
| 2 | −10 000 | 0,026 | −260 |
| Suma | 0 | Brak jednego wspólnego kursu | −10 |
Zsumowanie jenów przed przeliczeniem dałoby zero przy dowolnym pojedynczym kursie. Jednak suma dwóch wykonanych konwersji wynosi −10 PLN. Różnica pochodzi ze zmiany kursu konwersji między zapisami, nie z niezbilansowania wyniku JPY.
Tożsamość „przelicz sumę = zsumuj przeliczenia” działa przy wspólnym mnożniku. Przy różnych kursach należy zachować każdą kwotę i zastosowaną konwersję. Jeżeli wyniki pozostają na rachunku JPY, a dopiero później wymieniasz saldo, opisujesz inny proces niż ten w tabeli. Sprawdź własny sposób księgowania; przykład nie ustanawia zasad brokera ani podatkowego kursu przeliczenia.
Sprawdź warunki, zamiast zgadywać najlepszą sesję
Zapisuj rzeczywisty spread i jakość wykonania dla wybranego instrumentu oraz pory dnia. Sama nazwa crossa nie dowodzi, że zawsze ponosisz dwa spready albo że konkretny interwał będzie najlepszy. Sprawdź oficjalne terminy publikacji SNB i BoJ oraz strefę czasową kalendarza.
Zwykły stop loss może zostać wykonany po gorszej cenie wskutek poślizgu. Zwiększenie jego odległości przy tym samym wolumenie zwiększa planowaną stratę; nie zapewnia ochrony przed luką. Własny limit ryzyka, koszty i możliwość rezygnacji są ważniejsze niż etykieta „bezpiecznej” waluty.
Sprawdź, czy rozumiesz
Jedno krótkie ćwiczenie
USD/JPY spada ze 150 do 147, a USD/CHF z 0,9000 do 0,8820. Jak zmienia się referencyjny CHF/JPY?
Sprawdź odpowiedź
Początkowo 150 / 0,9000 ≈ 166,6667 JPY za CHF. Po zmianie 147 / 0,8820 ≈ 166,6667. Cross pozostaje bez zmiany: oba kwotowania dolarowe obniżyły się proporcjonalnie. To model bez spreadu, a nie wynik transakcji.