CPI vs PMI vs GDP — które dane bardziej poruszają forex?

Trader-początkujący patrzy na kalendarz i widzi 3 publikacje czerwone w jednym tygodniu: poniedziałek PMI, czwartek CPI, piątek GDP. „Wszystkie ważne, wszystkie poruszą rynek". Nieprawda. Reakcja EUR/USD waha się od 15 pipsów (GDP) do 80 pipsów (CPI). Pokazuję, czym się różnią, kiedy każdy ma znaczenie i jak je czytać razem.

CPI — inflacja, czyli „król" publikacji makro

CPI (Consumer Price Index) mierzy zmianę cen koszyka 80 000 produktów konsumenckich (jedzenie, energia, czynsz, usługi). USA publikuje BLS (bls.gov/cpi) ~10–12 dnia miesiąca o 14:30 CET. Eurozone publikuje Eurostat ~17 dnia o 11:00 CET.

Kluczowe wskaźniki:

• Headline CPI — cały koszyk razem z energią i jedzeniem (volatile)
• Core CPI — bez energii i jedzenia (stabilniejszy, preferowany przez Fed)
• m/m (miesięczna zmiana) — krótkoterminowa
• y/y (roczna zmiana) — porównuje do okresu sprzed roku, najczęściej cytowana

Dlaczego CPI = król? Bo Fed/ECB ma inflation mandate (cel 2%). Każdy odczyt powyżej/poniżej zmienia oczekiwania na decyzję o stopach. A stopy = waluta. Stąd CPI > każda inna publikacja w siłę reakcji.

PMI — sentyment producentów, leading indicator

PMI (Purchasing Managers\' Index) to ankieta wśród managerów ds. zakupów w 300–400 firmach. Pytanie: „Czy zamówienia, produkcja, zatrudnienie w Twojej firmie wzrosły, spadły czy zostały bez zmian vs poprzedni miesiąc?". Wynik = ważona średnia.

Skala 0–100:

• > 50 — ekspansja
• = 50 — brak zmian
• < 50 — kurczenie / recesja

Dwa typy:

1. Manufacturing PMI — przemysł. Ważny dla Niemiec, Chin, Japonii.
2. Services PMI — usługi. Ważniejszy dla USA i UK (gdzie 70–80% PKB to usługi).

USA publikuje ISM (ismworld.org) 1–3 dnia miesiąca, S&P Global też 1 dnia. Eurozone publikuje S&P Global też w pierwszych dniach.

Dlaczego PMI ma znaczenie mimo mniejszej reakcji? Bo to leading indicator — zwykle wyprzedza GDP o 1–2 kwartały. Trader instytucjonalny patrzy na PMI bardziej niż retail, bo daje wczesny sygnał o kondycji gospodarki.

GDP — wzrost gospodarczy, ale opóźniony

GDP (Gross Domestic Product) mierzy wartość wszystkich towarów i usług wyprodukowanych w gospodarce w danym okresie. Publikowane kwartalnie, w 3 etapach:

1. Advance / Initial — ~30 dni po końcu kwartału, najsilniejsza reakcja
2. Second / Preliminary — ~60 dni po końcu, mała reakcja
3. Third / Final — ~90 dni po końcu, prawie żadna

USA: BEA (bea.gov) publikuje GDP advance ~koniec stycznia/kwietnia/lipca/października. Eurozone: Eurostat publikuje Q1 advance koniec kwietnia.

Dlaczego GDP porusza mniej? Dane są opóźnione. Q1 GDP publikowane 30 kwietnia — rynek już zna PMI marca, kwietnia, CPI marca, sprzedaż detaliczną, NFP. GDP tylko potwierdza to, co już wiadomo. Surprise jest rzadki.

Jak czytać 3 publikacje razem — triangulacja

Profesjonalista nie patrzy na CPI, PMI i GDP osobno. Patrzy na spójność obrazu:

Stagflacja jest najgorszym scenariuszem dla banku centralnego — bo nie może rozwiązać obu problemów jednocześnie. Hike kontra inflacji = pogłębia recesję. Cut wspiera GDP = wzmaga inflację. Klasyczny przykład: 1973–1981 USA, 2022 strefa euro (po wojnie w Ukrainie + energy crisis).

Praktyczna kolejność dla retail tradera

Mając 24 godziny i nieskończonej liczby źródeł — czytaj w tej kolejności:

1. CPI — pełny czas. Szczegółowo, m/m, y/y, core, headline. To podstawa.
2. PMI Composite — 5 minut. Spójrz na liczbę i trend (rośnie/spada vs poprzedni miesiąc).
3. NFP (z osobnego artykułu) — 5 minut. Liczba i unemployment rate.
4. GDP — 2 minuty. Tylko advance read, ignoruj second/third.

CPI = serce. PMI = puls. GDP = ciśnienie zmierzone wczoraj. Trader patrzy na wszystkie trzy, ale handluje na CPI.

Średniozaawansowany trader powinien dodać do tego: decyzje Fed, decyzje ECB, NFP. To 5 najsilniejszych publikacji dla majors.

Dla pogłębienia — analiza wpływu wszystkich publikacji makro na EUR/USD przez 15 lat z statystykami magnitude reakcji per publikacja jest osobnym tematem na ForexMechanics (~50 min czytania).